節目一覽

TSLA

免費早餐 - 徐家健
TSLA

2015年05月26日

搵金融才俊做role model，識搵嘅梗係搵J.P. Morgan。我說的不是細摩，我說的是一個世紀前的華爾街話事人J. Pierpont Morgan。有點國際視野的金融才俊都知道，那些年，金融界沒有投行商行之分，在沒有大摩細摩的華爾街，只有老摩J. Pierpont Morgan一夫當關。但原來，華爾街話事人亦有老貓燒鬚的時候。百多年前，有本事令他一次輸掉15萬美元的人，是NikolaTesla。想當年，老摩一心投資有得賺的無線通訊，Tesla卻一意研發蝕到喊嘅無線輸電。

金融才俊唔易做，荷李活紅星里安納度狄卡比奧有分投資的電動車Fisker Automotive破產收場，是近年venture capital的反面教材。相反，Tesla Motors(NASDAQ：TSLA)於2010年上市，每股作價17美元，集資超過兩億美元，三年後，隨Model S推出市場，公司首次轉虧為盈，股價之後由不到50美元升至今天約250美元。事後孔明，我們知道Tesla不是Edison，Fisker亦非Tesla。對企業家而言，Nikola Tesla的確不是個好role model。但百多年後的Tesla Motors，會是當今創意工業的role model嗎？

考考大家，問題一，相比BMW i系百花齊放(先賣純電動車i3，之後貴幾倍的插電式混能車i8才推出市場，更有傳研發中的i5由燃料電池推動) ， Tesla獨沽一味只做純電池電動車(先推小量貴價跑車roadster，再做豪華轎車Model S，進軍SUV市場的Model X快要推出市場，平民版Model 3卻一直只聞樓梯響)，何解Tesla專一得嚟愈做愈大眾化？問題二，BMW i系廣告隨處可見，Tesla卻唔賣廣告，更唔靠傳統 dealerships分銷，何解Tesla直銷被部分地方立例禁止仍一直堅持？

這是我對TSLA事後孔明的經濟分析：汽車本身，是有身份象徵意義的社會消費品——you are what you drive，而以目前的成本來說，電動車仍是奢侈品(純為慳油錢轉揸電動車，多數是蝕本投資)。需求方面，會考慮買電動車的第一批顧客，主要是重視環保又有購買力的小眾，這批喜歡炫耀環保生活態度的小眾，會毫不吝嗇向身邊朋友推介電動車。供應方面，充電站網絡興建需時，而互補之下投資充電網絡唔蝕大本要有足夠電動車數量，加上電池佔電動車成本近三分一，降低電池成本令電動車普及要靠邊學邊做的learning by doing。

供求邏輯看似頭頭是道，但怎樣解釋其他電動車的不同策略？最明顯的線索，是其他電動車都是出自汽車老品牌。對於老品牌，品牌是甚麼檔次市場早有睇法，亦毋須以純電池電動車吸引注意，小試牛刀分散投資反而有助減低風險。百多年前的電流大戰，獨沽一味推動直流電的愛迪生抹黑交流電非常危險。百多年後的電動車之戰，孤注一擲發展電池電動車 (BEV)的馬斯克對燃料電池車(FCV)的評價是they are extremely silly。隨著Toyota的Mirai推出市場，BEV vs. FCV之戰正式揭幕。往後TSLA股價能否再創高峰，要看幾年後平民版Model 3與到時FCV的較量。

逢周一至五刊出
作者為克林信大學經濟系副教授
http://www.facebook.com/economics3.0


Top
視像直播
聲音直播